东北证券以窄幅波动的方式演绎市场中期筑底过程

2019-08-16 18:45:46 来源: 黔江信息港

东北证券:以窄幅波动的方式演绎市场中期筑底过程 2011-05-31 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

以窄幅波动的方式演绎市场中期筑底过程今日(周一)市场窄幅波动,上证指数盘中跌破2700点、收盘微跌0.13%。中小板和创业板分化,中小板下跌0.8%、创业板上涨1.38%。

成交量萎缩,人气低迷。板块方面,银行、电信、建材以及水利、种业、新疆等板块及主题表现较好,个股分化严重,跌多涨少。笔者认为,后市有望继续以窄幅波动的方式演绎市场中期筑底过程。理由如下:

1、技术上,市场连续下跌、距5月24日后出现第2根十字星,上证成交额仅721亿、略高于1月18日和26日,创年内成交第三地量。

价格十字星以及成交地量,往往预示着市场调整后内在需要阶段企稳的取向。

2、从基本面出发,首先,基于估值的水平以及所有A股在不同估值区间的分布情况来看,在经济回落和流动性相对紧张的背景下,估值分布背离的调整还没有结束,这是估值整体水平已进底部但指数依然弱势的内在原因;但这种结构性调整不改变市场估值底部的判断。其次,短期一些微弱的利好逐渐释放、货币市场资金利率连续大幅回落,为股市提供了些信心。

3、受制于政策面的疑虑以及经济的回落、物价的高位,这将延长市场筑底的周期。但是,考虑到前述市场亮点的逐步呈现,我们维持对市场的整体判断,即当前市场已经处于筑底阶段;维持由趋势型策略转向价值型策略的观点,伴随着石油、煤炭的增持或回购,将进一步夯实市场估值底部。而创业板与中小板指数今天的背离,也表明成长性个股由普跌逐渐走向分化。

伴随着估值的回落、资金利率的下降,我们关注的宏观政策、流动性以及估值业绩三大组合也逐渐出现了些积极的因素。因此,对于后市,调仓为上、减仓为下,投资者首先可配置与流动性较好且相对低估值(PB)的券商、银行、保险等板块、获取指数修正中的系统性收益。

同时,面临市场的波动以及恐慌的蔓延,投资者应该以敬畏但积极的心态、平衡市的基调、价值投资而非趋势交易的策略来面对市场的不确定性,可以开始积极关注并逐步逢低布局与国民经济失衡领域的投资机会、这将是未来经济回升的主要驱动部分,比如水利、电力、能源、物流等基建及设备投资,当然也将包括新兴产业投资。

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