川财证券风险偏好上升短期震荡上行

2019-08-12 19:29:24 来源: 黔江信息港

川财证券:风险偏好上升 短期震荡上行 2017-10-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

川财策略周观点:

短期经济韧性仍强,重要会议前维稳预期较强且海外市场较为强势使得短期市场风险偏好上升,节后A股有望重新震荡上行,业绩仍是主线。PMI等指标和高频数据显示短期经济韧性仍强,尤其是低库存背景下供给侧改革的持续推进使得周期性行业业绩改善预期持续;证监会表示要从政治高度看待维护市场稳定的极端重要性、央行定向降准、海外市场尤其是港股强势创新高使得短期市场风险偏好较强;节后市场大概率维持强势,建议继续均衡配置补涨蓝筹和成长。

市场趋势的核心变化因素:

(1)9月份制造业PMI为52.4,高于预期的51.6和8月份的51.7;新订单指数与生产指数的差自2013年以来首次转正、产成品库存指数创5年来新低、原材料库存指数有所上升,均显示供给侧改革背景下,企业主动去库存导致短期制造业的景气度将维持。(2)9月30日央行宣布对创业担保贷款、建档立卡贫困人口消费贷款和助学贷款等普惠金融贷款额度达到一定条件的商业银行实行0.5%或1.5%的定向降准。(3)9月25日,证监会召开视频会议,明确表示从政治高度看待维护市场稳定的极端重要性,从讲政治、顾大局的角度来抓好维护市场稳定的各项措施。

行业配置和主题策略:

业绩主线,关注补涨蓝筹和成长。(1)短期市场风险偏好较强,短期调整结束,资金将均衡关注补涨蓝筹和成长。(2)有业绩的低估值、补涨蓝筹仍是配置的主线。主要从三个角度考虑,一是景气度较高且确定性持续的周期板块,当前低库存及供给侧改革政策的进一步推进的背景下,钢铁等周期性行业板块三四季度盈利改善预期将确定性持续,且周期板块经过持续调整后,估值也在20倍以下,值得重点关注;二是大金融中保险和银行等业绩改善的确定性和持续性较高,券商面临业绩的阶段性改善和补涨,也是配置的重点;三是地产、汽车等低估值的滞涨蓝筹板块,面临补涨机会。(3)节后市场风险偏好有望上升,短期对成长板块有利,因此部分有业绩支撑、低估值的影视、游戏及通信、人工智能等领域的成长龙头个股也可以均衡配置。(4)主题上,十九大前后,改革预期升温,短期建议关注油气、汽车等领域的混改和区域改革主题;此外,短期雄安主题政策催化加速,建议关注。

风险提示:

宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。

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