煤炭石油非經常性影響且在預期之中對煤價沖

2020-01-18 19:30:41 来源: 黔江信息港

煤炭石油:非经常性影响且在预期之中 对煤价冲击有限 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述6月17日《澳洲自由贸易协定》正式签署,协议生效后澳洲出口中国炼焦煤关税将从 %降为零澳洲出口中国动力煤关税将从6%降为4%,2016年动力煤关税将再次下降,终在2017年后享受零关税

事件评论进口关税下调降低澳洲进口煤成本,行业供给结构微调此次澳洲自贸协定签订后,煤炭进口关税下调将降低澳洲进口煤的成本,部分原在边际供给之外,已经亏损的澳洲产能将重获价格优势受制于数据的可得性我们无法给出这部分产能的确切数量,但考虑到澳洲进口占中国进口总量比例已过三成,仅次于印尼,行业供给结构将微调,供给曲线斜率的平坦可能加大煤价压力从供给结构上看澳洲进口煤的相对优势将有小幅提升

澳洲动力煤进口成本下降9元左右,短期冲击不大此次自贸协定签署后澳洲进口动力煤关税将从6%下降至4%,之后两年降至零关税目前澳洲进口Q5500离岸价约为54美元/吨,加上国际海运费到岸成本约在62美元/吨左右,以此计算5500大卡进口煤成本下降9元,2017年关税完全取消后成本降幅将扩大至27元(目前价格测算)今年上半年内贸煤跌幅较大,内外差价不断缩小,甚至倒挂,此次关税下调将增加部分澳洲进口煤竞争力,但9元的幅度并不大,冲击恐怕有限

澳洲炼焦煤进口成本下降20元左右,今年进口炼焦煤冲击或高于动力煤

此次自贸协定签署后澳洲进口炼焦煤关税将从 %下降至零关税目前澳洲风景港低挥发焦煤到岸成本约为96美元/吨,以此计算关税下调后炼焦煤进口成本下降约20元,内外价差扩大将刺激澳洲炼焦煤进口我们预计此次关税下调对今年炼焦煤进口的刺激可能好于动力煤,原因在于一方面炼焦煤关税降幅较大,另一方面澳洲炼焦煤进口占炼焦煤进口总量比例高达五成,高于动力煤( %,包含褐煤)

非经常性影响也早有预期,预计影响有限此次澳洲进口煤关税下调将一定程度增加进口煤成本优势,在煤炭总需求不振的情况下,内贸煤需求将受一定影响但一方面下调关税属于非经常性影响,不会带来持续伤害,另一方面近期正式签署自贸协定也在预期之内,再一方面成本变动幅度不大,我们预计落实到煤价影响可能比较有限

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